La inflación en México avanza en agosto al 3,57%

El dato de agosto confirma que la inflación general continúa controlada en el rango de referencia, aunque con señales mixtas entre sus componentes. En un entorno de crecimiento moderado y con la subyacente aún por encima del 4%, el balance de riesgos para precios sugiere cautela, pero no impide que la tasa de interés avance por la senda de relajación gradual.

La subyacente sigue por encima del 4%

Inflación: leve repunte, dentro de la meta

El INPC de agosto registró una variación mensual de 0,06% y una tasa interanual de 3,57%, un escalón por encima del 3,51% de julio y dentro del objetivo de las autoridades financieras. En términos desestacionalizados, la trayectoria general sigue mostrando moderación respecto a los picos de 2023.

Subyacente y no subyacente: señales cruzadas

El índice subyacente —que excluye agropecuarios y energéticos— avanzó 0,22% mensual y 4,23% anual, reflejando rigidez en servicios y algunos ajustes educativos de temporada. Por su parte, el componente no subyacente cayó 0,47% mensual y se ubicó en 1,38% anual, apoyado por descensos en agropecuarios y cierta estabilidad en energéticos.

Contexto: la base de comparación ayuda frente a 2024

Agosto de 2024 dejó una variación mensual de 0,01% y una anual de 4,99%; entonces, la subyacente era 4,00% anual y la no subyacente 8,03%. La comparación interanual actual se beneficia de esa base más alta, en especial por la normalización del componente no subyacente.

Implicaciones para la política monetaria

Con la inflación dentro de meta y la subyacente estabilizada en torno a 4%, el mercado descuenta que Banxico podría recortar 25 pb su tasa de referencia en la decisión de finales de septiembre. En agosto, el banco central ya la redujo a 7,75%, y su escenario base contempla una convergencia gradual de la inflación hacia 3% en el mediano plazo.

Qué vigilar en las próximas semanas

• Servicios: colegiaturas y vivienda suelen presionar en septiembre por efectos estacionales.

• Agro: frutas y verduras pueden añadir volatilidad en el corto plazo.

• Tipo de cambio y energéticos: shocks externos podrían trasladarse a precios con rezago. Próximo hito: decisión de tasas y actualización de proyecciones

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