Bolivia prepara un nuevo tipo de cambio usando el oro de sus reservas

El movimiento del BCB llega en un contexto de tensión sobre las divisas y de presión creciente sobre la economía boliviana, marcada por la menor entrada de ingresos energéticos y por una estructura de reservas muy concentrada en oro. El banco central cerró 2025 con unos 3.229 millones de euros en reservas internacionales netas, equivalentes a 3.713 millones de dólares, y de ese total alrededor de 2.724 millones de euros correspondían a oro, según el propio organismo.

Bolivia quiere convertir parte de sus reservas en oro en liquidez en dólares para ganar margen cambiario sin tocar de momento el anclaje oficial del boliviano

El BCB busca más liquidez para mover el tipo de cambio

David Espinoza explicó este miércoles que el banco trabaja para modificar la disposición legal que impide usar 22 toneladas de oro de las reservas, con la idea de convertir ese metal en dólares y elevar el nivel de activos líquidos con los que intervenir en el mercado. La restricción está recogida en la Ley 1503, que obliga al Banco Central de Bolivia a mantener un mínimo de 22 toneladas de reservas en oro, computables semestralmente.

La tesis del organismo emisor es que una mayor disponibilidad de dólares permitiría “flexibilizar” el tipo de cambio del boliviano, en un momento en el que la escasez de moneda extranjera se ha convertido en uno de los principales focos de inestabilidad económica del país. Esa estrategia se apoyaría en una cartera de reservas donde el peso del oro sigue siendo dominante, con entre el 85% y el 88% del metal depositado fuera del país, según los últimos datos difundidos por el BCB y medios bolivianos.

La ley del oro condiciona la política monetaria

La norma que ahora quiere revisar el BCB fue aprobada para blindar un mínimo de oro dentro de las reservas, pero la actual dirección del banco sostiene que ese suelo limita la gestión financiera del Estado en un momento de escasez de divisas. Espinoza ya había pedido en los últimos meses “reflexionar” sobre ese umbral, al considerar que no es el más adecuado para la coyuntura actual.

Esa revisión normativa permitiría convertir parte del metal en dólares y atender con más holgura pagos de importaciones, obligaciones financieras y otras operaciones en moneda extranjera. El propio BCB recuerda que el componente en divisas de las reservas es el que se usa para afrontar pagos al exterior y servicios de deuda, mientras el oro actúa como el gran colchón patrimonial del balance.

El debate ya no se limita a cuánto oro conserva Bolivia, sino a cuánta liquidez real puede movilizar el banco central para sostener importaciones y contener la presión cambiaria

El dato oficial del dólar contradice la referencia a 9,96 bolivianos

En paralelo, el tablero cambiario boliviano sigue bajo presión. La tabla oficial del Banco Central de Bolivia mantiene en marzo de 2026 un cambio de 6,96 bolivianos por dólar en venta y 6,86 bolivianos por dólar en compra, por lo que la referencia a un tipo oficial de 9,96 bolivianos no coincide con la cotización oficial diaria publicada por la propia entidad.

Fuera del circuito oficial, varias páginas de seguimiento del mercado paralelo sitúan el dólar por encima de ese nivel regulado, reflejo de una brecha cambiaria que se ha consolidado con la escasez de moneda estadounidense. Esa distancia entre el tipo formal y las referencias informales es precisamente una de las razones por las que el BCB quiere reforzar sus herramientas de intervención.

La caída del gas sigue pesando sobre las divisas

La presión sobre las reservas no se entiende sin el deterioro del sector gasista. Bolivia ha sufrido un descenso de las exportaciones de gas natural y una pérdida de ingresos de más de 537 millones de dólares en 2025, unos 467 millones de euros, en un contexto en el que Argentina redujo drásticamente sus compras y Brasil sigue siendo el principal destino del gas boliviano.

Ese retroceso ha golpeado la entrada de dólares y ha complicado el equilibrio externo del país, con efectos sobre la importación de carburantes y sobre los precios de algunos productos básicos. La consecuencia es una economía con menos divisas, más tensión cambiaria y un banco central decidido a usar el oro como palanca para evitar un deterioro aún mayor del sistema.

La caída del gas natural ha reducido la entrada de dólares y ha empujado al BCB a buscar una salida extraordinaria en el oro para sostener la estabilidad del boliviano

El siguiente paso dependerá ahora de si la Asamblea Legislativa acepta modificar la ley que protege las 22 toneladas mínimas de oro, una decisión que puede redefinir la política cambiaria de Bolivia en pleno ajuste por falta de divisas.

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